金山软件'办公+游戏'双轮驱动格局清晰，办公业务稳健增长且AI商业化进展顺利，游戏业务短期承压但新游《鹅鸭杀》表现超预期提供修复预期。当前估值处于历史低位，具备安全边际。短期技术面震荡整理，中长线看好办公AI变现和游戏业务回暖带来的估值修复机会。风险点在于新游商业化进度和AI投入对利润的压制。