国泰海通作为国泰君安与海通证券合并后的行业龙头，资本实力行业第一，2025 年业绩爆发式增长。当前估值处于历史低位，PB 破净具备高安全边际。技术面短期多头排列，但 RSI 超买需警惕回调。行业景气度延续，政策友好。风险在于整合效果不确定性和市场波动。综合给予增持评级，目标价 19.91 元。